近期，40cr合金管現貨市場表現明顯強于期貨市場。進入11月以來，螺紋鋼現貨價格總體漲幅超過4%，而期價則下跌了1.2%。分地區來看，華東和華南地區鋼價漲勢好于北方地區，其中華東地區鋼價已達到今年5月以來的最高水平。現貨價格的強勢表現源于兩方面的原因：一方面，終端用戶出于對政策面的樂觀預期而加大了對40cr合金管的備貨力度，以期在鋼價上漲之前完成短期內的用量采購，因此，此前持續清淡的市場成交在11月上旬呈現出爆發的景象，從而推升了鋼價。另一方面，近幾個月40cr合金管庫存連續下降，目前已處于歷史較低水平，特別是近兩周南方市場部分規格產品貨源不足，助漲了價格。

　　然而，筆者認為，現貨鋼價并不具備延續強勢的基礎。從供應端看，前期鋼價南強北弱的格局導致當前南北價差超過260元/噸，除去運輸費用后仍有盈利空間。同時，隨著北方入冬后施工強度繼續減弱，后期北貨南下的規模將不斷加大，從而緩解南方市場貨源不足的問題。從需求端看，近兩周終端采購大幅改善主要源自備貨力度的增加，但這也提前透支了終端用戶后期的采購計劃。在冬季用鋼強度總體趨弱的情況下，需求難有上佳表現。